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利欧股份:收购富士特,提升农机业务竞争力

浏览次数: 日期:2012/6/22

1.事件
2012年5月23日,企业与富士特有限企业股东林夏满、梁小恩、梁宛平签订了《股权收购意向书》,企业拟收购富士特60%的股权,具体收购价格将以资产评估结果为依据,协商确定。
2.大家的分析与判断
(一)、收购着眼国内市场,强化农机业务竞争力富士特有限企业成立于1999年3月,注册资本5018万元,属农用机械行业,主要生产植保机械(动力喷雾机、机动喷雾机、电动喷雾器)、农用泵、园林机械、养殖机械等产品,是国家级高新技术企业,综合实力位居浙江省植保机械行业前三强。富士特在国内具有成熟的销售网络,借助国家农机补贴政策,有助于企业拓展国内市场,增大国内市场销售额,扩大植保机械和园林机械的业务规模,增强企业盈利能力。
(二)、借力富士特,提升研发设计能力
富士特非常重视产品研发和技术创新,是国家级高新技术企业,拥有30多项专利,其中2项为发明专利。富士特的主导产品动力喷雾机在国内农机市场颇有影响力,目前有50多款产品进入国家农机补贴目录,“FST”商标被认定为驰名商标。
企业完成本次收购可以提高植保机械和园林机械产品的研发设计能力,丰富企业植保机械和园林机械产品线,符合高科技含量、高附加值以及高创新的行业发展方向。
(三)、今年业绩影响不大,对未来业绩有增厚
根据富士特提供的财务报表(未经审计),截至2011年12月31日,富士特总资产为16,493.90万元,净资产为7,611.54万元;2011年度,富士特营业收入21,440.89万元,净利润1,573.49万元。
因为并表时间的原因,估计对今年业绩没什么影响,明年增厚4分钱左右。
(四)、收购后看整合效果,大泵是未来增长极
通过研究,大家认为企业未来企业很大可能会继续通过收购来发展业务,整合国内分散的泵业市场,成为国内重要的泵业龙头,大泵仍然是未来重点拓展的领域,农业机械是有益补充。
3.投资建议
大家预计企业2011~2013年EPS分别为0.39元(备考)、0.54元、0.74元,目前股价对应PE分别为34、24、18倍,考虑到泵业整合后将带来新的增长极,农机业务做为有益补充,企业发展比较有保证,大家维持推荐的投资评级。

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